强调：
- 4 月份，散户和机构投资者对加密货币的兴趣均有所下降，这反映在未平仓合约数据下降上。 BTC 和 ETH 的交易所未平仓合约减少了 -19% 以上。在考察更多面向机构参与者的 CME 时，下降幅度更为明显：BTC 的未平仓合约下降了 -24.74%，ETH 的未平仓合约下降了 -41.8%。
- 4 月 3 日，Bitfinex推出了比特币和以太币的波动性永续期货。该期货与 Volmex 隐含波动率指数挂钩，特别是比特币隐含波动率指数（BVIV）和以太坊隐含波动率指数（EVIV），它们监控 BTC 和 ETH 期权合约的 30 天预期波动率。
- BTC 和 ETH 的未平仓利息 (OI) 加权融资利率在六个月内首次变为负值。 BTC在4月14日、15日和18-23日经历了这种趋势，而ETH在4月14日、17日、20日、22日和23日也经历了类似的趋势。
预报
在 5 月到 10 月之间，传统金融和加密货币市场通常会经历一段停滞期，通常被称为“五月卖出并消失”现象。 Coinglass 的历史数据显示，在这几个月里，衍生品未平仓合约和永续融资利率仍然停滞不前。这种稳定性与BTC 和 ETH缺乏波动性和表现相一致。他们在第三季度的历史平均涨幅为 6.49% 和 4.01%。如果历史趋势继续下去，未来几个月衍生品活动将减少。
情绪
散户和机构投资者持谨慎态度，因为未平仓合约减少表明他们等待更明确的市场方向。活动的减少降低了流动性，并且随着期货溢价和融资利率的下降，市场已从 3 月份的兴奋转向谨慎。
分析
4 月份，衍生品在加密货币交易量中占据 60% 的市场份额，较 2 月份的70.1%和 3 月份的67.8%有所下降。这一变化表明人们对衍生品交易的兴趣下降。此外，另外两项数据也证明了这一趋势。首先，期货升水有所下降。在 Binance、Deribit、BitMEX、Bybit、OKX 和 Huobi 等主要交易所，截至 4 月底，无论到期日如何，BTC 和 ETH 合约的基差均已降至 5% 以下。与加密货币的现金持有策略相比，投资美国国债变得更加有利可图，同时风险也大大降低。
4 月 12 日和 13 日，由于伊朗和以色列之间的地缘政治紧张局势升级，比特币多头清算总额分别为 78471.4 万美元和 77144.1 万美元。从历史上看，加密货币市场上超过 7 亿美元的多头清算并不常见。自 2023 年以来，此类事件只发生过两次：一次是 2023 年 8 月 17 日，SpaceX出售了大量比特币；另一次是 2024 年 3 月 5 日，主要加密货币交易所 Binance 和 Coinbase 出现断电，8.79655 万美元被清算。
如此大规模的清算表明了市场对突然变化的敏感性，这在期权偏斜 Delta 25 等衍生品指标中也很明显。BTC 的 60 天、90 天和 180 天偏斜仍然为正。然而，其 30 天和 7 天偏度变为负值，并一直保持到 4 月底。 ETH 显示出不同的模式，在 7 天、30 天、60 天和 90 天期间显示出负偏差，表明由于担心中短期内价格下跌，投资者对前景持谨慎态度。
只有 ETH 的 180 天偏度保持正值。负面前景可能源于Solana在去中心化交易量方面超越ETH，并确立了其重要竞争对手的地位。
