四月份加密货币市场低迷后衍生品市场低迷

强调:

  • 4 月份,散户和机构投资者对加密货币的兴趣均有所下降,这反映在未平仓合约数据下降上。 BTC 和 ETH 的交易所未平仓合约减少了 -19% 以上。在考察更多面向机构参与者的 CME 时,下降幅度更为明显:BTC 的未平仓合约下降了 -24.74%,ETH 的未平仓合约下降了 -41.8%。
  • 4 月 3 日,Bitfinex推出了比特币和以太币的波动性永续期货。该期货与 Volmex 隐含波动率指数挂钩,特别是比特币隐含波动率指数(BVIV)和以太坊隐含波动率指数(EVIV),它们监控 BTC 和 ETH 期权合约的 30 天预期波动率。
  • BTC 和 ETH 的未平仓利息 (OI) 加权融资利率在六个月内首次变为负值。 BTC在4月14日、15日和18-23日经历了这种趋势,而ETH在4月14日、17日、20日、22日和23日也经历了类似的趋势。


预报
在 5 月到 10 月之间,传统金融和加密货币市场通常会经历一段停滞期,通常被称为“五月卖出并消失”现象。 Coinglass 的历史数据显示,在这几个月里,衍生品未平仓合约和永续融资利率仍然停滞不前。这种稳定性与BTC 和 ETH缺乏波动性和表现相一致。他们在第三季度的历史平均涨幅为 6.49% 和 4.01%。如果历史趋势继续下去,未来几个月衍生品活动将减少。

情绪
散户和机构投资者持谨慎态度,因为未平仓合约减少表明他们等待更明确的市场方向。活动的减少降低了流动性,并且随着期货溢价和融资利率的下降,市场已从 3 月份的兴奋转向谨慎。

分析
4 月份,衍生品在加密货币交易量中占据 60% 的市场份额,较 2 月份的70.1%和 3 月份的67.8%有所下降。这一变化表明人们对衍生品交易的兴趣下降。此外,另外两项数据也证明了这一趋势。首先,期货升水有所下降。在 Binance、Deribit、BitMEX、Bybit、OKX 和 Huobi 等主要交易所,截至 4 月底,无论到期日如何,BTC 和 ETH 合约的基差均已降至 5% 以下。与加密货币的现金持有策略相比,投资美国国债变得更加有利可图,同时风险也大大降低。

四月份加密货币市场低迷后衍生品市场低迷插图
四月份加密货币市场低迷后衍生品市场低迷插图1

4 月 12 日和 13 日,由于伊朗和以色列之间的地缘政治紧张局势升级,比特币多头清算总额分别为 78471.4 万美元和 77144.1 万美元。从历史上看,加密货币市场上超过 7 亿美元的多头清算并不常见。自 2023 年以来,此类事件只发生过两次:一次是 2023 年 8 月 17 日,SpaceX出售了大量比特币;另一次是 2024 年 3 月 5 日,主要加密货币交易所 Binance 和 Coinbase 出现断电,8.79655 万美元被清算。

四月份加密货币市场低迷后衍生品市场低迷插图2

如此大规模的清算表明了市场对突然变化的敏感性,这在期权偏斜 Delta 25 等衍生品指标中也很明显。BTC 的 60 天、90 天和 180 天偏斜仍然为正。然而,其 30 天和 7 天偏度变为负值,并一直保持到 4 月底。 ETH 显示出不同的模式,在 7 天、30 天、60 天和 90 天期间显示出负偏差,表明由于担心中短期内价格下跌,投资者对前景持谨慎态度。

四月份加密货币市场低迷后衍生品市场低迷插图3

只有 ETH 的 180 天偏度保持正值。负面前景可能源于Solana在去中心化交易量方面超越ETH,并确立了其重要竞争对手的地位。

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