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强调：预计矿工在减半后将出售价值高达 50 亿美元的比特币，年收入损失将达到 100 亿美元。这可能会导致持续四到六个月的抛售压力。由于铭文活动，4 月 20 日，矿工获得了1.09 亿美元的奖励，哈希价格达到 2022 年 4 月以来的最高水平，达到 182 PH/s。减半事件后，其价格降至 81 美元/秒。
截至 3 月底，公共比特币挖矿公司总共持有超过 4.62 万枚 BTC 。比特币总储备量回到了 2022 年 6 月以来的水平。相比之下，矿工储备量的历史最高水平为 48,000 BTC。
预报最近的一份CoinShares 报告指出了减半周期中反复出现的趋势。由于预期区块奖励减少，矿工倾向于增加资本支出，从而导致与历史算力日志趋势线的正偏差。然而，减半后，由于竞争力较弱的矿商被赶出市场，哈希率通常会比趋势线下降约 9%。
从长远来看，由于谷歌和亚马逊等科技巨头的竞争，矿商将难以获得廉价电力。目前，人工智能行业的电费是美国比特币矿工的3-4 倍。
情绪：4月20日，比特币第四次减半。比特币的挖矿难度达到了86.39万亿的新纪录。这导致哈希价格在减半之前下降至每天 100 PH/s。尽管符文协议的推出在减半当天将算力价格提高至 $182 PH/s，但此后算力价格下降至 $75 PH/s，低于减半前。
分析：截至 2023 年第四季度，14 家美国矿业公司当前的 BTC 成本基础在每 BTC 1.5 万美元到 4 万美元之间。平均价格为 24,700 美元（图 3）。由于开采一个区块的奖励现已减半，矿工的成本基础应该大约增加一倍。然而，对于大多数矿商的盈亏平衡价格到底在哪里的估计是不同的。 CryptoQuant 首席执行官估计，假设减半前每个 BTC 的挖矿成本为 4.7 万美元，比特币的盈亏平衡价格必须超过 8 万美元才能在减半后保持盈利能力。另一方面，马拉松数字控股公司首席执行官表示，减半后行业平均盈亏平衡点将从 2.3 万美元上升至 4.3 万美元，这标志着每枚比特币的成本增加了 87%。这种不确定性很大程度上与私营采矿业有关，该行业不公布数据。
对于挖矿盈利能力来说，一个积极的方面是，一种名为“符文”的新铭文设计的日益流行导致了交易费用的飙升。减半当天，比特币挖矿收入创下1.09亿美元的历史新高，由于符文以及蚀刻率聪的高需求，交易费用占据了75.44%的份额。然而一天后这一比例就跌至44%。这表明，在最初的炒作消退后，Runes 可能不会像 Ordinals 和 BRC-20 代币那样长期维持高额网络费用。尽管如此，由于减半导致区块奖励减少了 50%，即使保守地说，费用在总挖矿奖励中的比例也将增加一倍。如果矿工越来越依赖交易费而不是集体补贴，他们的收入将变得更加不稳定，并且越来越依赖区块链上的交易和非金融活动。
